Congrès AIM 2026 : Pourquoi l'essor des infrastructures en Afrique doit commencer dès maintenant

J’ai eu l’honneur de prendre la parole cette semaine lors du congrès AIM 2026 à Dubaï, et cela m’a convaincu plus que jamais que la plus grande opportunité d’investissement de la prochaine décennie se trouve juste devant nous – si nous avons le courage de la voir.

La contradiction au cœur de mon secteur est simple mais dévastatrice : il existe dans le monde une quantité énorme de capitaux à la recherche de rendements à long terme, et un besoin tout aussi énorme non satisfait sur les marchés émergents. Pourtant, ces deux éléments ne se sont pratiquement pas rencontrés.

À travers l’Afrique, plus de 400 millions de personnes vivent sans accès à l’eau potable et environ 600 millions ne disposent pas d’un approvisionnement électrique fiable. Les projets d’infrastructure susceptibles de changer ces vies existent : ils sont bancables, ils sont conçus, ils sont prêts à être construits. Ce qui leur manque, c’est le capital adéquat, structuré de manière appropriée, provenant d’investisseurs prêts à s’engager sur le long terme.

L'ampleur du fossé est stupéfiante. Moins d’un projet d’infrastructure sur dix dans les marchés émergents parvient à la clôture financière. Parmi ceux qui sont financés, plus de soixante-dix pour cent dépassent leur budget. Ce n’est pas parce que les projets sont mauvais. C’est parce que les capitaux et les actifs parlent des langages différents.

L’Afrique a besoin chaque année de 130 à 170 milliards de dollars américains d’investissements dans les infrastructures. Il manque chaque année au continent plusieurs dizaines de milliards. Parallèlement, les marchés développés détiennent environ 1 700 milliards de dollars américains d’actifs de crédit privés, tandis que les marchés émergents en détiennent environ 130 milliards – principalement concentrés en Asie, ce qui laisse l’Afrique dans un état de sous-capitalisation chronique.

Pourquoi cet écart persiste-t-il ? Pour deux raisons.

La première est un décalage temporel. Les infrastructures se construisent sur plusieurs années et se remboursent sur plusieurs décennies. Une grande partie des fonds qui parviennent sur ces marchés est à court terme et impatiente. Même les capitaux disponibles se présentent souvent sous une forme inadaptée à la tâche.

La seconde est un décalage de jugement. Le risque sur les marchés émergents est évalué en fonction de la perception plutôt que de la performance ; les capitaux se montrent réticents, partant du principe que le danger est plus grand que ne le montrent les faits.

Mais les fondamentaux évoluent résolument en faveur de l’Afrique.

D’ici 2050, une personne sur quatre sur Terre vivra en Afrique. Plus de la moitié des jeunes du monde seront africains. La population du continent va presque doubler pour atteindre 2,5 milliards d’habitants, et son urbanisation progresse plus rapidement que partout ailleurs sur Terre. D’ici 2050, deux Africains sur trois vivront en ville ; ces villes auront besoin d’électricité, d’eau, d’hôpitaux – qui devront tous être financés, construits et exploités.

Parallèlement, l’Afrique procède à l’intégration de ses marchés. La Zone de libre-échange continentale africaine (ZLECA) rassemble 1,4 milliard de personnes et représente une économie combinée d’environ 3 400 milliards de dollars américains. À l’heure actuelle, un peu plus de 15 % des échanges commerciaux de l’Afrique se font avec d’autres pays africains. En Asie, ce chiffre avoisine les 60 %. Le potentiel de croissance est énorme.

Et voici ce qui importe le plus pour les investisseurs : ces marchés sont bien moins endettés que les économies développées. Dans certaines des plus grandes économies développées du monde, la dette privée dépasse 150 % du PIB. Au Nigeria, en Zambie et au Ghana, elle avoisine les 15 %. Il existe une réelle marge de manœuvre pour le crédit privé.

Pour transformer cette opportunité en infrastructures résilientes générant de la valeur à long terme, trois éléments sont nécessaires.

Le premier est un véritable partenariat. Les capitaux publics, de développement et privés donnent le meilleur d’eux-mêmes lorsqu’ils sont combinés de manière réfléchie. Les financements concessionnels permettent de partager les risques et d’attirer des investissements privés à grande échelle.

La deuxième condition est la patience. Un actif dont le retour sur investissement s’étale sur plusieurs décennies nécessite des capitaux qui restent engagés pendant toute la durée de vie de cet actif. En comblant le fossé entre les financements à court terme et les actifs à long terme, les bons projets sont évalués et construits pour durer.

La troisième condition est la proximité avec la mise en œuvre. Des capitaux éloignés du terrain ne peuvent pas maîtriser les risques susceptibles de faire échouer les projets. C’est lorsqu’un investisseur est également l’exploitant – c’est-à-dire qu’il gère directement la construction, la réglementation et l’exploitation au quotidien – que les projets parviennent à une exploitation résiliente et durable.

C’est le modèle que nous avons mis en place chez Gemcorp. Depuis 2014, nous avons investi plus de 9 milliards de dollars américains sur 25 marchés émergents, avec des rendements à deux chiffres élevés. En Angola, nous n’avons enregistré aucun défaut de paiement au cours d’une décennie d’exploitation exceptionnelle. Nous avons créé environ 20 000 emplois et assuré de manière fiable la fourniture de services essentiels à des millions de personnes.

Il existe également un lien profond avec le Moyen-Orient. Les liens culturels et économiques solides de cette région avec l’Afrique – combinés à la position stratégique de Dubaï, carrefour entre l’Amérique latine, l’Asie, l’Afrique, l’Asie centrale et l’Europe de l’Est – constituent une base solide pour mobiliser des capitaux, des technologies et des talents, afin d’obtenir des résultats à fort impact.

Les investisseurs qui seront bien positionnés sur ces marchés au cours de la prochaine décennie seront peut-être ceux qui adapteront leurs capitaux à ce qu’ils financent réellement. Ceux qui apportent des fonds à long terme à des actifs à long terme. Ceux qui sont prêts à aller à contre-courant, à faire preuve de patience et à rester présents lorsque les autres se retirent.